當前位置: 當前位置:安慶市中小企業信息網 >> 經典案例 >> 瀏覽文章

    急速赛车:飛鶴對賭紅杉 融資是利是弊?

    文章來源: | 點擊量: | 更新時間:2011年03月17日

急速赛车 www.altrj.com 乳業又有了新動靜,繼中糧聯姻蒙牛后,國內二線品牌飛鶴乳業又開始了奶粉一線市場的“開拓戰”。近日,在美國上市的飛鶴乳業與紅杉中國簽訂了6300萬美元的對賭協議。中投顧問食品行業首席研究員陳晨認為,對于飛鶴來說,對賭協議是一把雙刃劍。

    美國東部時間8月11日,在美國上市的飛鶴乳業與紅杉中國成長基金簽訂了認購協議,飛鶴將以30美元/股的價格,向紅杉資本中國基金定向增發210萬普通股,由此可融資6300萬美元。此次注資的6300萬美元占公司10.5%股權,完成投資后,紅杉中國將成為飛鶴股份的第二大股東。

    紅杉中國表示,選擇投資乳業是看好該行業在整個消費品市場中占有非常重要的地位,而選擇飛鶴乳業,是因為飛鶴乳業的產品能在三聚氰胺污染事件中獨善其身。飛鶴則表示,融資所得資金除了用于牧場和工廠外,部分將用做儲備資金,部分則將用于開拓嬰兒水這塊新業務。

    事實上,作為去年三聚氰胺事件中為數不多可以獨善其身的乳品企業,飛鶴上半年的發展增速是有目共睹的。三聚氰胺事件后,飛鶴銷量出現最高單月同比增長達600%。而公司09年第一季度財報顯示,奶粉銷售額較上年同期增長318.4%,增至1.076億美元。 

    中投顧問食品行業首席研究員陳晨認為,飛鶴之所以簽署對賭協議原因是多方面的,發展和壓力并存。一方面飛鶴現在需要資金進行擴張;一方面,飛鶴需要資金塑造品牌和增強市場競爭力。

    飛鶴收獲如此高的增速也不是沒有付出的。去年11月,央視黃金資源廣告招標,飛鶴乳業以1.6億元的大手筆成為年度黑馬。另外,隨著三鹿的退市以及一些品牌讓出的市場,今年以來,飛鶴不得不投入大筆資金進行推廣,搶占消費市場。隨著三聚氰胺事件的淡出,國內乳業市場也正在漸漸恢復,飛鶴面臨的壓力也比較大。光明日前高調宣布將把奶粉作為支柱產業培育、伊利也宣布在天津建設華北最大規模奶粉廠、完達山、三元也都在積極布局。飛鶴面臨的市場競爭壓力不小。今年一季度,完達山銷售額同比增長70%,伊利嬰幼兒奶粉一季度銷量同比增長達113%。

    另外,一部分奶粉消費群體現在還沒有形成品牌忠誠度,飛鶴必須在近段時間內吸引到這一部分消費群體,使其成為飛鶴品牌的忠實用戶。而國家相關部門也明確規定,要各大乳企加大對上游奶源基地的建設,飛鶴也需要在擴大市場的同時,加強奶源的投入。

    飛鶴乳業目前擁有200多家自營奶站,六個加工基地,奶粉日產量達1220噸。按照飛鶴的計劃,公司將投資興建10個萬頭規模的牧場,共需資金15億元人民幣,截至目前已經投入了7億元。此外公司還投入6個億興建兩家工廠,分別于明年和后年投產,共需資金7億元。

    不過,對賭協議也是有利有弊。中投顧問食品行業首席研究員陳晨認為,對于飛鶴來說,對賭協議是一把雙刃劍。紅杉資本的策略與曾經的蒙牛、太子奶的對賭協議一樣,飛鶴會不會重蹈覆轍,這還有待市場的考驗。不過,我國巨大的奶粉市場還是值得飛鶴賭上這一把的。

    中投顧問發布的《2009-2012年中國奶粉市場投資分析及前景預測報告》顯示,到2010年,中國將可能成為高端嬰幼兒奶粉市場的第一大市場。中國的嬰幼兒奶粉市場有著巨大的發展空間,每年至少需要80萬噸,產值在300億元以上。

{ganrao}